文｜新品略财经，作家｜吴文武
瑞幸最新财报呈现出昭着对比的 AB 两面，背后是瑞幸对外卖大战又爱又恨，瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症，同期瑞幸也有了新想考题，更藏着新贪图。
01 瑞幸最新财报的 AB 面
中邦原土咖啡连锁巨头瑞幸咖啡日前公布的最新财报显现，全体上呈现出 AB 两面。
《新品略财经》柔和到，2 月 26 日，瑞幸咖啡发布了 2025 年第四季度及全年财报，全体上财报数据发达可以，多项要害办法同比达成双位数增长。
财报显现，瑞幸 2025 年总净收入 492.88 亿元，同比增长 43.0%；全年 GMV 达 566.49 亿元，同比增长 42.3%。
其中，瑞幸在 2025 年第四季度的总净收入为 127.77 亿元，同比增长 32.9%。单季总净收入数据发达依然值得点赞。
瑞幸在 2025 年全年登科四季度财报发达亮眼的要害复古点和推能源身分依然照旧阿谁很熟识的要害词：领域化战术。
财报显现，瑞幸仍然在猛踩油门开店。瑞幸 2025 年全年新增门店数目达到 8708 家，对比之下，瑞幸 2025 年前三个季度新增的门店数目就还是追平 2024 年全年。
瑞幸门店总和量还是冲突三万大关。数据显现，摈弃 2025 年末，瑞幸总门店数目达到 31048 家。
看一家公司的财报不成只看一面，天然也需要看另一面。瑞幸的财报数据也相通呈现出另一面。
率先是瑞幸堕入增收不增利的狼狈境地。财报显现，旧年四季度，瑞幸总净收入同比增长 32.9% 至 127.77 亿元，净利润却同比下滑 39.1% 至 5.18 亿元。
其次是瑞幸的营收增速彰着下滑。财报显现，2025 年第四季度，瑞幸的营收增速降至 32.9%，是近三年来的最低水平，远低于第二、第三季度 50% 以上的增速。
从最新财报可见，刻下依然在追求领域化的瑞幸，出现增收不增利及营收增速下滑不是一个好信号。
瑞幸的最新财报休戚各半，也再次激勉了市集再行启动柔和瑞幸发展的究诘。
比如，餐饮行业媒体红餐网报说念分析瑞幸财报的著作标题为：营收近 500 亿，利润却缩水：三万店的瑞幸，钱去哪儿了？
02 瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症
要看懂瑞幸最新财报的 AB 两面，得把技巧拉回到 2025 年，咖啡及奶茶行业 2025 年与三家互联网平台的外卖大战密不可分。
因为咖啡单价不高，消耗频次高，现如今好多消耗者还是养成了每天喝一杯甚而两三杯咖啡的习尚，咖啡就成了外卖大战中的爆品。
正本瑞幸、库迪等两家原土咖啡巨头还是在打 9.9 价钱战，再加上外卖平台的补贴和狂撒优惠券，消耗者在外卖平台点一杯咖啡的价钱只需要几块钱，甚而是几毛钱，还能薅羊毛。
在廉价的蛊卦力下，外卖大战让瑞幸门店销量猛增，瑞幸门店伴计更是开足马力，是以，在旧年的几轮外卖大战中，身为咖啡巨头的瑞幸是大赢家。
在 2025 年第二季度，外卖大战打得最毁坏的时候，瑞幸订单量快速猛增，那时有媒体报说念指摘称，外卖大战补贴，都让瑞幸给赚了，更有媒体指摘称：瑞幸赚麻了。
外卖大战让瑞幸订单量彰着增长，也推动了瑞幸营收领域的同步增长，粗略可以说，外卖大战让瑞幸 2025 年的全体财报数据发达亮眼，这是瑞幸爱外卖大战的一面。
然则，瑞幸对外卖大战也有恨粗略说不可爱的一面。
2025 年第四季度，外卖大战缓缓降温，也径直让瑞幸门店订单减少，固然瑞幸营收保捏增长，但净利润和净利润率出现了下落，衔接全年来看，瑞幸 2025 年下半年，利润降幅进一步扩大了。
外卖大战固然为瑞幸带来了点单数目、营收的增长，但瑞幸并不是躺赢，相通需要付出成本，其中最主要的即是配送用度。
从瑞幸财报数据来看，影响瑞幸利润的中枢身分即是成本用度的高企。第四季度，瑞幸的运营总用度达 119.55 亿元，同比增长 38.9%，权贵高于收入 32.9% 的增速。
其中，主要牵扯利润的成本是配送用度。瑞幸第四季度配送用度同比增长 94.5% 至 16.31 亿元。2025 全年，瑞幸的配送用度为 68.787 亿元，较 2024 年的 28.211 亿元增多 143.8%。
瑞幸走互联网咖啡模式，走小店模式快速达成万店领域，再近似优惠、营销、跨界联名营销及 9.9 咖啡价钱战等，让瑞幸如今成为咖啡连锁巨头。
瑞幸的梦想生意模式是但愿用户线高下单，到线下取的模式，可外卖大战让更多的消耗者通过外卖平台去买廉价咖啡，外卖大战径直更正了好多消耗者的咖啡消耗模式。
有网友就暗示，瑞幸，在外卖平台上有优惠，亚博体育自提莫得优惠，你让我如何提。毕竟好多瑞幸消耗者是价钱敏锐型。
好多咖啡品牌，十分是瑞幸，刻下都一定进度上患上了外卖大战的依赖症，对外卖大战是又爱又恨，但从生意可捏续发展角度来看，瑞幸应该尽快解脱外卖依赖症。
03 瑞幸的新想考题和新贪图
瑞幸还是是原土咖啡连锁巨头品牌，发展是很见效的。但在《新品略财经》看来，尽管面前瑞幸总门店数目还是冲突三万家，甚而将来还会捏续增长，但瑞幸依然濒临不少想考题，甚而有新想考题存在，还待解答。
第一齐想考题是瑞幸还是在国内市集达成领域化，但是也濒临一定的可捏续增长压力，比如一线门店销售额增速承压。
瑞幸门店总和量还是远跨越竞争敌手，还是达成了领域效应，不管是在一线城市，照旧三四线，以及县城都开有瑞幸的门店，市集浸透率极强。
以瑞幸自营门店的同店销售数据为例，2025 年全年，自营门店同店销售增长率为 7.5%，较 2024 年的 -16.7%，由负转正，达成紧要缔造。但要看 2025 年第四季度，自营门店同店销售增长率为 1.2%，同比 -3.4%，同比改善，但环比权贵下落。这背后的原因是咖啡消耗淡季、外卖大战补贴落潮及门店分流。
有券商分析称，短期（2026 年 Q1）看，受高基数与捏续开店影响，瑞幸同店增速瞻望仍将承压。
瑞幸的第二说念想考题是如何让更多消耗者再行回来线高下单，到门店自提？
正如本文上述章节所述，外卖大战深远更正，甚而可以说重塑了好多消耗者的咖啡消耗习尚，那即是通过外卖平台点咖啡，粗略说就地取舍价钱更低廉的点单方式。
瑞幸皆集首创东说念主、CEO 郭谨一曾公开暗示，瑞幸遴荐的是以快取为主的门店模子，咖啡业务最终照旧回来到自提为主的常态，外卖更多仅仅阶段性的一个补充。
然则，外卖大战抵消耗者咖啡消耗模式的更正是很深远的，瑞幸也需要去适应粗略说恭候，照旧需要通过拿出更多新策略方式去蛊卦消耗者到门店自提，显著挑战不少。
瑞幸的第三说念想考题是在达成领域化后，如何去进行更密致化的猜测打算，去讲出不同的新故事。
中国咖啡市集固然领域大，新老玩家无边，现阶段各人都照旧在比拼谁的领域大，谁的门店数目多，但原土咖啡品牌很同质化，是以领域化后，就需要讲出不同的新故事。
瑞幸率先减少 9.9 元居品，想缓缓解脱廉价咖啡品牌和主打高性价比的品牌，但瑞幸面前给好多消耗者的品牌印象即是一家平价咖啡品牌。
{jz:field.toptypename/}瑞幸显著还是相识到了这少许，需要加快进行密致化和各异化猜测打算。郭谨一曾暗示，今天的现制咖啡品牌还是无法仅靠廉价、爆款居品粗略单次营销行径来赢得捏久见效。相背，耐久竞争力越来越依赖于一整套概括材干，举例品牌涌现、顾主体验、模式结合、居品开辟力及门店遮掩等。
很显著，瑞幸面前也在抑止向市集讲出新故事。面前瑞幸也启动详细客户场景体验。
比如，前不久，瑞幸的第 30000 家门店，也即是瑞幸在深圳开了一家原产地旗舰店，该店以全球产区为主题，设有 Origin 试验室、咖啡众人空间，并独家提供一系列极品特调咖啡菜单。
正直市集有不雅点指摘称，星巴克的"第三空间"失灵了，但"第三空间"遥远是星巴克的一个权贵品牌标签和特有竞争力。
很显著，瑞幸开旗舰店，从某种进度上来说，即是想开出新门店类型，讲出新故事，给顾主带来新的居品及消耗场景体验，也想打造"瑞幸空间"。
很显著，瑞幸将来在追求领域化和极致后果的同期，需要作出更多翻新的新探索，保捏品牌翻新力。
值得柔和和详情的是，瑞幸还是在全力发展国外市集，赢得了可以的发展收成。
此前，有媒体报说念及市集听说称，瑞幸的大钲成本有益参与收购 Costa（咖世家）与蓝瓶咖啡，想通过收购国外高端咖啡品牌与主打平价、领域化及高后果的瑞幸造成战术业务互补。
在《新品略财经》看来，瑞幸的鼓舞将来是想打造一个遮掩中高端和各人平价咖啡的全球化生意帝国，瑞幸有了新贪图，况且贪图越来越大。
（本文不组成任何投资提议）
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